中信证券：3 月出口增速受基数与地缘因素回落，研判 2026 年出口维持强劲

中信证券最新研报显示，今年 3 月中国出口增速出现显著回落。分析认为，这一波动主要源于去年同期高基数效应的消退，以及霍尔木兹海峡封锁事件对中东地区出口物流造成的直接冲击。

从结构维度观察，半导体产业链展现出较强韧性，成为拉动整体出口的关键力量；与此同时，国际油价上行间接推动了部分绿色产品出口增速的修复。进口端数据同样值得关注，3 月进口增速大幅超越市场预期，其核心驱动力在于国内制造业景气度的回升，叠加半导体、有色金属等行业进入上行周期，带动相关品类实现量价齐升。

针对未来走势，报告强调多重因素将继续支撑中国生产成本的竞争优势。基于此逻辑推演，中信证券维持判断，2026 年中国出口仍将保持强劲态势，整体表现可期。