奥松制药2025年营收增长24%至316亿卢布，自由现金流转负

PJSC“奥松制药”正式公布2025年度财务与运营数据。报告显示，集团核心指标保持增长态势，整体表现优于市场均值，但在现金流层面出现结构性调整。

营收端，集团全年实现销售额316亿卢布，较上年同期增长24%。独立第三方数据显示，其在商业渠道及国家采购领域的终端销售（Sell Out）规模均居行业首位。盈利质量方面，调整后EBITDA同比增长28%至122亿卢布，利润率提升1.4个百分点至38.5%。这一改善主要源于规模效应释放、原材料直采模式深化，以及卢布汇率走强对工资增长和通胀压力的对冲作用。此外，新零售广告业务成为新增长点，媒体资料包净利润攀升34%至62亿卢布。

营运资本与投资活动呈现不同走势。年初至今，净营运资本（NWC）增长18%至217亿卢布，主要由贸易及其他应收账款增加驱动；不过NWC占营收比重优化3.4个百分点至68.6%，反映资金使用效率有所提升。资本支出总额同比下降7%至40亿卢布，资金重点投向药品注册（20亿卢布）及“奥松医疗”项目建设与设备采购（11亿卢布）。支出缩减部分归因于部分项目设备投资的计划性调整及汇率波动影响。

现金流方面，年度自由现金流（FCF）由去年同期的正15亿卢布转为负7亿卢布。变动系营运资本占用增加、利息支付、保理业务成本、既定投资计划实施以及企业所得税缴纳等多重因素叠加所致。