银河国际：阿里 Q4 即时零售亏损料收窄，云收入回升

中国银河国际（CGS International）发布研究报告，对阿里巴巴集团第四财季及未来几年的财务表现作出预测。

报告核心观点显示，阿里巴巴即时零售业务在第四财季的亏损幅度预计将有所收窄。分析师指出，得益于订单量的显著增加，该部门收入可能实现 40% 的增长，并有望在 2029 财年达成盈利目标。与此同时，受强劲市场需求驱动，阿里云业务的收入增长预计在同期出现回升。

然而，报告也指出了潜在的压力点。由于阿里巴巴加大了对商家的返利力度，其第四财季的客户管理收入增长可能低于市场预期。基于上述因素，中国银河国际将阿里巴巴 2026 财年至 2028 财年的调整后每股收益预期下调了 0.2% 至 2.2%。

在评级调整方面，中国银河国际维持对阿里巴巴的“增持”评级，但将目标价从 180.00 港元微调至 175.00 港元。